中國驚人的股市漲勢，多少與受政府資金挹注的預期心理有關，也因此中國股票相當脆弱。
《路透社》專欄報導，在中國政府為了保八而實施的經刺計畫下，上證指數今年以來上揚逾 90%。
除了 5860 億美元的提振內需基礎建設計畫，中國也將 2009 年的放款目標設在 7300 億美元。
中國的銀行們聽從、遵守、甚至超出了政府的要求，因此在上半年時放貸逾 1.1 兆美元，將近是 GDP 的 25%。是 6 月的 2 倍以上。
當這些借貸創造內需、也保護了中國大企業蒙受信貸萎縮襲擊時，有個疑慮卻漸漸浮現，即這些創造出來的資金，是否不是流向做支撐經濟用，而是流向股市及資產市場成為市場炒作的推手。
Northern Trust 中國觀察家及國際經濟學家 James Pressler 表示：「這些資金造成了股票估值過高的情形。」
Pressl 表示，上海股市的漲勢，只有一半是建築於獲利之上，另外一半可能因市場亂流而崩毀。
箇中滋味上海投資人最了解，上周上海股市甫因流動性遭限制的流言，而使上證指重挫 5.0%。
那時起，中國就開始確保將維持貨幣政策「適度寬鬆」，使股市又重回上行通道。
中國的股票，充滿了人們對中國成長、全球經濟復甦預期下的過度槓桿與巨大風險，卻很可能的是，到最後中國成長了，全球經濟也復甦了，投資人卻發現自己仍在虧錢。
原因何在？
中國政府有可能發揮其影響力，縮減對某些企業的放貸，而對那些真的會雇用人員的企業增加放款額。就算這對經濟是好事，不過對股市而言可就不一定了。
中國也有可能將刺激經濟的火車頭放緩，因為其今年的經濟成長目標看來有望達到，全球復甦也出現跡象。7 月時已經出現大銀行降低借貸的情形，如果真是如此，那麼股市感到的緊縮，將比經濟體的感受更激烈。
還有另一個可能，就是銀行可能會面臨資金緊縮的問題，肇因為先前過度放貸，或是因為新的控管規定所致。消息來源指出，中國可能禁止銀行彼此買賣次順位債務以籌資的行為。
就算中國依舊保持激進的經刺政策、投資人也借錢來投資股市，中國股票依舊面臨缺乏基本面的問題。
也許中國的經濟表現不會太糟， 但投資人的表現則好不到哪去。
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