半新股旭光資源（0067）、忠旺（1333）股價上周紛創出上市新高，今天上市的金屬再生（0773）超額認購44倍，市傳暗盤價較招股價高11%，反映新股投資氣氛明顯改善。適逢近年增長迅速、中港兩地知名度高的霸王國際（1338）今起招股，勢掀熱潮，值得認購。
1. 賣點：市佔率利潤率急升
霸王的厲害之處，是過往5年市佔率節節上升。2004年，霸王產品佔全國銷售額僅0.6%，及至2007年，市場佔有率急升至6.2%，去年上半年更升至7.6%，僅次於P&G的三個品牌飄柔（Rejoice）、海倫仙度絲（Head & Shoulders）及潘婷（Pantene）。內地市場逾千個洗髮水品牌，霸王能在激烈的競爭環境中搶佔市場，足見其實力不凡。
霸王產品有一定獨特性，令其在市場上脫穎而出。集團強調中國醫藥傳統，使用中草藥成分，增強顧客對品牌的認同感，把自己的定位從銷量最高的三個外國品牌分野出來。過去3年，霸王均保持高利潤率。06至08年度，毛利率分別達57.5%、54.1%及63.9%。
而且，集團的分銷網絡亦具規模。管理層表示，霸王產品去年底共有567個分銷商及46個重點零售商，遍佈內地24個省份及4個直轄市，並已拓展至香港、澳門及新加坡市場，未來打算拓展至泰國及東南亞地區。
霸王的產品之所以如此暢銷，與其成功的宣傳策略不無關係。集團找來影視紅星成龍作代言人，並大賣電視廣告。另外，集團以名為「霸王花」的大使促銷產品，頗具噱頭。數據顯示，霸王的宣傳策略相當奏效，銷售額由06年的3.92億元，急升至去年的9.22億元，08年銷售額再增53%，至14.11億元。
隨着銷量增長，霸王的廣告費佔收入開支，有望降低，令利錢進一步提高。霸王去年的銷售及分銷成本中，有3.39億元是廣告及推廣開支，佔公司總收入24%。過去3年，廣告開支佔公司收入介乎21%至24%，隨着產品銷量增加，銷售每支洗髮水的廣告開支可望降低，拉闊霸王的經營溢利率。
而且，霸王亦不斷推出新產品，來刺激銷路。集團與多家高等學府合作，研發新產品，並設立測試中心。例如集團最近推出的「追風」系列，相信能吸引新的顧客。
霸王上市前的負債並不高，上市集資後財政狀况更為健康。根據摩根士丹利提供資料，霸王08年並沒有短期借貸。集團08年的負債對股東權益比率為107%，上市後將大幅降至健康水平。
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